第6讲

债券ETF

本讲主要介绍债券ETF的概念、特点及其代表产品。债券ETF是以债券指数为跟踪标的的基金。债券ETF具有管理费用低廉、交易成本较低、T+0交易、收益相对稳定的特点。目前上交所债券ETF的主要产品为国泰国债ETF、博时上证企债30ETF、海富通上证可质押城投债ETF。

债券ETF的概念

债券ETF是指以债券指数为跟踪标的，既可以申赎也可以在交易所交易的债券基金。根据标的范围不同，可以分为国债ETF、金融债ETF、短融ETF和企业债ETF等。

世界上首只债券ETF是2000年11月由Barclays Global Inverstors退出的，其投资品种为加拿大五年期政府债券，之后美国和欧洲也陆续于2002年7月和2003年5月退出债券ETF，并且发行公司仍未巴莱克公司。亚洲首只债券ETF是由汇丰于2005年6月在中国香港联交所发行的以创富债券指数为标的的基金。

截至2016年12月底，中国债券ETF资产总规模仅71亿元，其中国债ETF总资产规模约8.14亿元人民币，公司债ETF约0.13亿元，城投债ETF约60.24亿元.

债券ETF的特点

管理费用低廉

债券ETF和债券指数基金的管理费率远低于主动管理的债券基金。根据BlackRock统计，2011年美国主动管理债券基金的加权平均费率为0.66%，而指数型债券基金的加权平均管理费率只有0.13%。2012年美国全部固定收益ETF产品的加权平均费率也只有0.261%，远低于主动管理的债券基金。在债券基金预期收益相对稳定的情况下，管理费率的高低成为投资者决定是否购买和持有的重要因素之一。

交易成本较低

债券ETF在二级市场的购买费率比普通指数型产品更为便宜，许多经纪商平台对ETF提供免费经纪服务。开放式债券基金申购费率一般为0.8%，赎回费率一般为0.1%。而债券ETF买卖可免收印花税，交易成本月为开放式债券基金的四分之一。

T+0交易

即可T日买入T日卖出，该政策将大大提高了产品的流动性。上市以来国泰国债ETF成交活跃，最高单日成交41.5亿元，2016年日均成交1.77亿元。

收益相对稳定

债券ETF减少了由基金经理管理不善带来的收益低于预期的不确定风险。历史数据显示，绝大部分主动基金经理难以长期战胜市场。所以，债券ETF可以提供相对长期、稳定且便于预测的收益，在波动家具的市场环境下，这一特征足以吸引投资者的持续关注。

债券ETF主要产品介绍

国泰国债ETF

标的指数介绍：上证5年期国债指数样本由剩余期限4-7年、以固定利率付息方式、且在上交所挂牌的30只国债组成，以样本券的发行量加权，是连通5年期国债期货与现货的桥梁。

“一句话”基金要点：国债ETF可直接进行T+0交易，是国内首批固定收益类ETF，风险收益特征鲜明，是场内投资者利用ETF“一站式”完成大类资产配置的重要产品之一。

博时上证企债30ETF

标的指数介绍：上证企债30指数是国内首只实时成分债券指数，该指数从上交所市场挑选30只质地好、规模大、流动性强的企业债券组成样本，相对国债指数弹性更大。

“一句话”基金要点：作为首只企业债ETF，上证企债30 ETF是填补了市场空白的创新型产品，为普通投资者参与债券市场提供了便捷、高校、弹性更大的指数化工具，适用于“搭车”债券牛市或者逢低潜伏。

海富通上证可质押城投债ETF

标的指数介绍：上证可质押城投债指数由上交所上市的债券中剩余期限1年以上、债项级别为投资级以上、符合中国证券登记结算公司对可质押债券要求的城投类债券组成。

“一句话”基金要点：上证可质押城投债ETF是手指以城投债指数为标的、富有中国特色的创新型债券ETF产品，城投债的独特属性使该ETF在债券牛市阶段的业绩表现突出，该基金的债券入池门槛设计方法，叠加分散化指数投资方式，有效解决了参与城投债投资的后顾之忧，同样受到了机构投资者的追捧。