主要是基于技术层面的考虑，而基本情况，也存在反复的预期，这就使得下半年年行情更趋向于结构型，但就全年来讲，是存在走出N型最后一笔的发展态势。

1，从技术方面看

从技术角度来看待盘势发展，首先在日K线结构上，要想实现上行势头，就需要好长时间来折腾。依照当前各周期均价线移动关系，短期技术优势的建立不算太难，但中期和长期技术优势重构并非易事。

以60日周期移动关系来看，未来33个交易日里头，都不太容易改变60日周期跌势，照这么推算，都要到8月17日后，才可望实现对60日周期的技术改善和转变。当然，这个时间节点，必然会有偏移，不必刻舟求剑。

这在其他周期上的推演分析，也是一样的道理，但总体而言，仍然具有极强的实战导向意义。但是，实际的演变情况，还是会动态考量，并实时纠偏，顺应当下行情的客观态势以及新的发展条件。

同样的关系，看待40日周期均价线移动关系，至少在未来13个交易日内，不容易真正促成40日周期改变下跌态势，这本身也会受到60日周期跌势制约，都存在扰动加剧，甚至影响时间关系的发展。

如此而言，那么在7月19日之前，都不合适指望大盘指数轻轻松松的战稳在40日均价线之上。事实上，这是从震荡上行甚至强势脉冲的角度思考，但其实，在这个过程中，还需要主动预防，会否再往下压低，反应上述技术劣势，以及跌势形态的下行制约和助跌效应。

以此类推，对于120日周期的长期技术关系分析推演，很容易产生较长期的跌势思维，特别是当前短、中期劣势显著之下，且各周期均线还是空头排列关系，这都使得暂时难以预估长期下行关系的转变节点。

不过，就上述中期技术结构的演变预期，大概率可以大胆预判，未来2个月内，都难以指望可以实现对半年周期跌势的改变。这就意味着指数也不容易向上翻越并站稳在120日均价线之上。

通过上述技术研究，初步可以预判，在日K线结构上，短期内暂时不谋求会向上突围的技术发展态势，其可预估的时间关系，大致可以考虑未来2个月前后的演变情况。但是否会又往下大幅走低呢？我们可以从周、月K线等相对较长期技术结构上来观察。

这是第二个方面的技术思考。从周K线的角度看，也是反应出上行不易的技术特征，但要是就此往下持续走低，我们从过去多次的低点关系来看，是存在当前位置，强势震荡并构筑技术底部的条件。

这个位置，已经在过去一年多以来的多次下探过程中，得到确认，仍然具备这样的积极导向作用。而且技术指标上，也运行到较低位置，盘落或再回撤的过程，都有望探寻出技术极值的反升动作，阶段性底部低点也会应运而生。

所以，就周K线结构而言，不惧怕当前位置下行或持续下挫，预期空间不大，且会再跌极值构建有效的阶段性底部关系。这在月K线的结构上，也给出了比较强烈的阶段性底部预期。

以当前月K线关系，10年(120月)均价线的上行势头积极，即便保守一些来看，也都可以维持16个月的持续扣低走高关系，这都利于支撑指数在120月均价线处获得稳定，并寻求阶段性回升的技术预期。

按照10年周期的移动关系看，的确是持续向上引导指数的发展势头，且几次经受住下行考验，这对于当前位置来讲，的确依旧具备极强的技术基础。而且同样是技术指标低位盘整，这都利于盘势在当前位置逐步构建并确立技术性底部结构。

通过上述分析，技术关系上，于短，则难以马上向上突围，且中期和长期趋势空头排列下行，仍然面临重重压力和阻碍，短期行情不谋求向上突围。于长，则不惧怕持续往下走低，当前位置已经具备筑底并酝酿寻求技术底部的发展关系。

照此思考，难涨，又不怕跌的市场结构，到底会以怎样的方式呈现出来呢？震荡市，脉冲式，结构型，这大概率会是接下来一段时间内，股市行情的主要特征，甚至会持续贯穿下半年的行情发展。 

2，从基本面上看

基本面情况，有希望比上半年好一些。因为上半年的预期是高开低走，而下半年有望是低开高走，这会是完全不一样的格局。

关于上半年的情况，我们稍作回顾，大家就明白人气和情绪的演变路径。由于在去年11月行情反转上行之后，持续拉高投资者预期，且对春节消费潜力的高期待，使得1月份情绪拉爆，直接刺激大盘一路飙涨。

但春节期间消费数据不及预期，甚至依然未有明显改变雷声大雨点小的尴尬局面，看似交通数据高，但经济效益差，这诱发了春节后开局下行走法，持续影响后续行情的发展。但彼时预期还蛮高的，毕竟是在各项信贷数据较高的情况下，还是对一季度数据有所期待。

恰恰也是如此，让我们看到，纵使中美之间突然间冒出来好多个气球，也没有真正搞垮市场，3月份稍微波动幅度扩大了些，但也很快就再回升起来。显然，大家还是对一季度经济恢复抱有期望的。

但是，当4月初，陆续公布一季度各项经济数据后，大家傻眼了，不仅经济恢复不及预期，还整出了通缩大讨论，这一时半伙气氛不对了，情绪马上泄掉了，于是乎，纷纷跑路，使得4月份下旬大盘是直接往下跳。

这一过程是个分水岭，对经济恢复预期转弱，也使得技术结构由强转弱，并诱发出5月份行情的大幅度回撤，也使得6月份的低迷态势，最终二季度股市表现惨淡，完全抹掉了年初涨幅。

经济基本面预期和技术层面的发展，都呈现出显著的高开低走局面。经过这番折腾之后，整个市场再回到去年低点区域。但事实上，经济层面的慢复苏状态不改，只是去年底和年初预期过高，而引发偏激的市场表现，其后预期性转弱，如今又过激的消化风险。

而随着经济逐步平复增长，虽然没有那么高，但在各项政策持续累积后，经过半年以上的积累，反而有望在经济低复苏之下，激发市场及投资者情绪，实则使得过去半年以来震荡走低的行情，对下半年的股市发展反而有利。

而且，预期转弱到低点区域后，经济增长逻辑不变之下，仍然会慢慢引导投资者对经济修复预期。同时，中美关系近期也趋于缓和状态，同样利于往后缓解投资者紧张于中美局面。这些都是比较有利的演变情况。

还有人民币的贬值情况，对于这个状况，很可能是许多投资者比较担心的部分。但我们认为，贬值到去年低点区域，也是过去长期以来较显著的低点位置，有望逐步平稳下来。而且此次贬值之路，对比美元走势，显的更弱一些，这本身也是反应出，不仅是对美元贬值。

我们以这样的关系思考，那么要想稳住人民币，肯定比之前要容易一些，那么对于临近前次低点位置的人民币走势，可以期待会逐步平稳，甚至反向升值。但仍然会影响市场，持续扰动投资者情绪和投资预期。

也正因为此，我们从基本面情况看，经济修复预期转弱后，会渐渐达成弱复苏的预期，那么市场的表现就不会那么强劲，而全球局势影响下的人民币走向，同样会干扰投资者行为，这些都还会是下半年行情关注焦点。

3，小结

无论是国内经济，还是人民币走向，要想马上形成对投资者的强刺激效应，都不太容易，这些都会使得短期行情会面临的考验，而这又在大盘的技术结构上，推演出同样的论断，这无疑会使得短期内行情变化，震荡难免，反复拉锯。

但在技术关系上，我们阐释大盘处于长期底部区域，这就使得再跌会反拉起来，而上行又不易的客观状况，都会使得阶段性行情演绎，仍然会呈现出结构型特征，或涨，或跌，时间拉长来看，似乎还是一个横向扩底的发展态势。

不过，对大盘下行空间有限的大胆预判，展望下半年的股市行情，回顾上半年走势，在年初上涨和第二季度回撤后，及客观的技术结构特征，还有各周期均线的移动关系，对于下半年的行情演绎，我们认为大概率还会是结构型特征。但有望震荡趋上，为全年行情画上N型的最后一笔。